容量电价提升驱动甘肃能源业绩增长 观点

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CFi.CN讯：数据显示，甘肃能源2026年上半年实现营业收入41.70亿元，同比增长6.08%，归母净利润8.40亿元，同比增长1.80%。火电业务收入33.0亿元，同比增长14.8%，毛利率升至48.1%。水电、风电和光伏收入则分别下降14.2%、22.5%和31.4%，主要受上网电价下行影响。公司总上网电量119.8亿千瓦时，同比微降1.4%，但平均上网电价提升5.2%。

一份券商研报指出，容量电价提升是带动公司整体营收增长的关键因素。研报认为，常乐电厂容量电价从165元/千瓦/年提高至330元/千瓦/年，为火电带来稳定增收，有效对冲了市场化交易和新能源挤占导致的发电量下降。研报指出，尽管新能源电价下行拖累了相关业务毛利率，但火电盈利能力的增强保障了公司整体业绩实现正增长。

研报认为，公司控股股东电投集团作为甘肃省电力产业和数据信息产业链链主，为上市公司提供了强大背书。作为集团唯一上市资本运作平台，甘肃能源未来在资源获取和项目落地方面具备明显优势。公司在手新能源项目充足，已核准多个百万千瓦级风电、光伏及一体化项目，在建工程也在有序推进。研报指出，随着外送通道建设加快，新能源消纳条件有望改善，这将为公司中长期增长提供重要支撑。

研报预测公司2026至2028年归母净利润有望达到21.9亿元、25.5亿元和26.3亿元，并给予买入评级。容量电价政策红利与充足的新能源项目储备，正成为驱动甘肃能源未来价值提升的核心动力。