i茅台暴增274%重塑渠道 贵州茅台改革成效将逐季显现-热资讯

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CFi.CN讯：最新财报显示，贵州茅台2026上半年实现营业收入922.78亿元，同比增长1.3%，归母净利润445.17亿元。i茅台收入达到402.64亿元，同比增长274.18%，直销收入占比提升至57.32%。本周食品饮料板块上涨1.39%，明显跑赢上证指数，其中白酒板块上涨1.82%。

一份研报观点认为，随着政策压力逐步消退和扩消费政策催化，白酒需求有望逐渐恢复。研报指出，行业控量稳价推动批价回升，飞天等高端酒批价已呈现回暖态势，目前板块估值处于低位，悲观预期已充分释放。研报认为，i茅台延续高增有效承接了社会渠道需求，通过直销占比提升增强了公司对投放节奏和终端价格的直接掌控，这正是渠道改革的核心成果。

研报指出，虽然二季度因淡季投放克制导致收入短期回落，但茅台酒在非标产品价格调整下仍保持收入规模稳定，销量增长对冲了价格让渡。下半年改革重心将转向各环节打通，提价传导虽有时滞，但需求激活与量价关系改善正同步推进，改革成效有望逐季显现。头部酒企提高分红比例也进一步提升了股息率配置吸引力。整体看，优质白酒龙头业绩确定性强，长期调整期后的复苏机会值得重点关注。